Jutro, 8 kwietnia 2026, rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Po marcowej obniżce stóp o 25 pb do 3,75% rynek jest podzielony — większość analityków spodziewa się pauzy, ale mniejszość nie wyklucza kolejnego cięcia. W tym artykule analizujemy oba scenariusze i ich wpływ na Twój kredyt.

Kluczowe dane przed posiedzeniem: inflacja CPI za marzec wzrosła do ok. 3,4% r/r (z 2,1% w lutym), złoty osłabił się do ~4,42 za EUR, a ceny ropy wzrosły po eskalacji na Bliskim Wschodzie. To argumenty za ostrożnością. Ale inflacja bazowa pozostaje umiarkowana (~2,8%), a dane o sprzedaży detalicznej są słabe — co daje RPP pole do dalszego luzowania.

1. Gdzie jesteśmy — stan po marcowej obniżce

Aktualne stopy procentowe NBP (od 5 marca 2026):

Stopa procentowa Aktualny poziom Zmiana od szczytu (IX 2023)
Referencyjna 3,75% -2,00 p.p.
Lombardowa 4,25% -2,00 p.p.
Depozytowa 3,25% -2,00 p.p.
Redyskontowa weksli 3,80% -2,00 p.p.
Dyskontowa weksli 3,85% -2,00 p.p.

Siedem obniżek od maja 2025, łącznie 200 pb. Stopa referencyjna 3,75% to najniższy poziom od kwietnia 2022. WIBOR 3M oscyluje wokół 3,79%, WIBOR 6M — 3,76% (odwrócona krzywa, sygnalizująca oczekiwania dalszych obniżek).

2. Dwa scenariusze: pauza vs kolejna obniżka

Scenariusz A: Pauza Scenariusz B: Obniżka -25 pb
Stopa referencyjna 3,75% (bez zmian) 3,50%
WIBOR 3M (szacunek) ~3,78-3,80% ~3,52-3,56%
Rata 500 tys./25 lat/marża 2,0% ~3 158 zł (bez zmian) ~3 085 zł (-73 zł)
Prawdopodobieństwo (konsensus) ~70% ~30%

3. Argumenty za wstrzymaniem obniżek

Wzrost inflacji CPI

Inflacja CPI w marcu 2026 wyniosła ok. 3,4% r/r — znacząco powyżej lutowego 2,1% i powyżej celu inflacyjnego NBP (2,5% ±1 p.p.). Główne czynniki: wyższe ceny paliw po eskalacji bliskowschodniej, drożejąca żywność (+4,2% r/r) i efekty bazowe. RPP tradycyjnie reaguje ostrożnie na dane wzrostowe — marcowy odczyt może być wystarczającym argumentem za wstrzymaniem.

Osłabienie złotego

Kurs EUR/PLN wzrósł z 4,28 w lutym do ~4,42 w pierwszym tygodniu kwietnia. Słabszy złoty importuje inflację — droższa ropa w dolarach × słabszy złoty = podwójny cios dla cen paliw. Dalsza obniżka stóp mogłaby pogłębić presję na złotego.

Ryzyko geopolityczne

Eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie zwiększa niepewność co do przyszłej ścieżki cen energii. W takich warunkach banki centralne zwykle wolą „poczekać i zobaczyć" niż ryzykować obniżką, którą mogłyby musieć odwracać za kilka miesięcy.

Dotychczasowa skala obniżek

200 pb w niespełna rok to agresywny cykl. Mediana stopy referencyjnej za ostatnie 26 lat to 4,25% — jesteśmy już poniżej. RPP może chcieć dać gospodarce czas na absorpcję dotychczasowych cięć.

4. Argumenty za kolejnym cięciem

Inflacja bazowa wciąż niska

Inflacja bazowa (po wyłączeniu żywności i energii) utrzymuje się na ~2,8% — blisko celu NBP. Wzrost CPI do 3,4% jest napędzany głównie przez czynniki podażowe (paliwa), nie popytowe. Podażowa inflacja sama się wygasi, gdy ceny surowców się ustabilizują — nie wymaga reakcji polityki monetarnej.

Słabnący popyt

Dane o sprzedaży detalicznej za luty i marzec wskazują na wyhamowanie dynamiki konsumpcji. Rynek pracy zaczyna się ochładzać — dynamika płac spadła poniżej 8% r/r. RPP mogłaby argumentować, że dalsze luzowanie jest potrzebne, żeby uniknąć zbyt gwałtownego spowolnienia.

Oczekiwania rynku

Kontrakty FRA wyceniają stopę referencyjną na koniec 2026 na 3,25-3,50%. Każdy miesiąc bez obniżki oddala od tego celu i może wymagać większych cięć później — lepiej obniżać stopniowo niż gwałtownie.

5. Co mówią analitycy i rynek

Instytucja Prognoza na kwiecień Prognoza na koniec 2026
ING BSK Bez zmian (pauza) 3,25%
PKO BP Research Bez zmian (pauza) 3,25-3,50%
mBank Obniżka -25 pb (mniejszość) 3,00-3,25%
Citi Handlowy Bez zmian (pauza) 3,50%
Konsensus rynkowy Pauza (~70% prawdop.) 3,25-3,50%

Większość analityków spodziewa się pauzy w kwietniu z wznowieniem obniżek w czerwcu lub lipcu — pod warunkiem, że inflacja wróci poniżej 3%. Posiedzenia RPP w kolejnych miesiącach: 6-7 maja, 3-4 czerwca, 8-9 lipca.

Uwaga: to prognozy, nie fakty

Ten artykuł został opublikowany dzień przed posiedzeniem RPP (7 kwietnia). Decyzja Rady zostanie ogłoszona 9 kwietnia po zakończeniu obrad. Zaktualizujemy artykuł po ogłoszeniu decyzji.

6. Wpływ na WIBOR i raty kredytów — oba scenariusze

Aktualne raty (rata równa, 25 lat, marża 2,0%, WIBOR 3M = 3,79%, oprocentowanie 5,79%):

Kwota kredytu Rata dziś
(opr. 5,79%)		 Rata po obniżce -25 pb
(opr. ~5,55%)		 Oszczędność
miesięcznie
300 000 zł 1 895 zł ~1 849 zł ~46 zł
400 000 zł 2 526 zł ~2 466 zł ~60 zł
500 000 zł 3 158 zł ~3 085 zł ~73 zł
800 000 zł 5 052 zł ~4 935 zł ~117 zł

Przy pauzie — raty się nie zmieniają. Przy obniżce o 25 pb — oszczędność ~73 zł/miesiąc na każde 500 tys. zł kredytu. Efekt jest umiarkowany — prawdziwe znaczenie ma skumulowany efekt kolejnych obniżek w 2026.

Porównanie z rokiem temu: niezależnie od jutrzejszej decyzji, przy WIBOR 3,79% rata kredytu 500 tys. zł na 25 lat to 3 158 zł — rok temu (WIBOR ~5,86%) było to 3 813 zł. Już oszczędzasz 655 zł miesięcznie. Sprawdź swoją ratę w kalkulatorze kredytu hipotecznego.

Marża ważniejsza niż WIBOR

Różnica 0,3 p.p. w marży (np. 1,8% vs 2,1%) kosztuje ~91 zł/miesiąc przy kredycie 500 tys. zł — więcej niż ewentualna obniżka o 25 pb. Marża zostaje z Tobą na lata, WIBOR się zmienia sam. Przeczytaj jak negocjować marżę z bankiem.

7. Co powinien zrobić kredytobiorca

Masz kredyt ze zmienną stopą

Niezależnie od jutrzejszej decyzji, Twoja rata nie zmieni się natychmiast — WIBOR aktualizuje się co 3 miesiące w Twoim harmonogramie. Przy obecnym oprocentowaniu ~5,79% nadpłata nadal się opłaca: każde 10 000 zł nadpłaty oszczędza ok. 579 zł odsetek rocznie. Policz w kalkulatorze nadpłaty.

Planujesz wziąć kredyt

Nie czekaj na „idealny" moment z obniżkami. Nikt nie wie, czy RPP obniży jutro, za miesiąc czy za pół roku. Kluczowe: (1) rata nie powinna przekraczać 30-35% dochodu netto, (2) marża banku jest ważniejsza niż WIBOR, (3) porównaj oferty 3-4 banków. Sprawdź zdolność kredytową. Zobacz też, ile zaoszczędziłeś na spadku WIBOR.

Rozważasz stałą stopę

Oferty ze stałą stopą na 5 lat oscylują wokół 5,0-5,5%. Przy zmiennej ok. 5,79% — stała jest dziś tańsza. Ale jeśli RPP obniży stopy jeszcze o 50-75 pb, zmienna spadnie poniżej stałej. Stała chroni przed scenariuszem, w którym geopolityka zatrzyma lub odwróci cykl obniżek. Decyzja zależy od Twojego apetytu na ryzyko.

Porównaj aktualne oferty kredytów hipotecznych

Niezależnie od decyzji RPP, marże banków się różnią. Porównaj oferty i sprawdź, jak marża wpływa na Twoją ratę.

Porównaj oferty kredytowe na MyBank.pl →

Najczęściej zadawane pytania

Posiedzenie RPP odbywa się 8-9 kwietnia 2026. Decyzja zostanie ogłoszona 9 kwietnia po zakończeniu obrad. Konferencja prasowa prezesa NBP — tego samego dnia. Kolejne posiedzenia: 6-7 maja, 3-4 czerwca, 8-9 lipca 2026.

Stopa referencyjna NBP wynosi 3,75% — po ostatniej obniżce o 25 pb z marca 2026. Łącznie od szczytu (5,75% we wrześniu 2023) stopy spadły o 200 pb w ramach 7 obniżek. Stopa lombardowa wynosi 4,25%, depozytowa 3,25%.

Konsensus rynkowy (stan na 7 kwietnia) wskazuje na pauzę — ok. 70% analityków spodziewa się utrzymania stóp bez zmian. Główne argumenty: wzrost inflacji CPI do ~3,4% w marcu, osłabienie złotego i niepewność geopolityczna. Mniejszość (ok. 30%) nie wyklucza obniżki o 25 pb ze względu na niską inflację bazową i słabnący popyt konsumencki.

WIBOR 3M w pierwszym tygodniu kwietnia 2026 oscyluje wokół 3,78-3,80%. WIBOR 6M wynosi ok. 3,75-3,77%. Odwrócona krzywa (6M niższy od 3M) sugeruje, że rynek wycenia dalsze obniżki stóp w horyzoncie 3-6 miesięcy.

Przy WIBOR 3M 3,79% i marży 2,0% (oprocentowanie 5,79%), rata kredytu na 25 lat (rata równa) wynosi: 1 895 zł przy 300 tys. zł, 3 158 zł przy 500 tys. zł, 5 052 zł przy 800 tys. zł. Rok temu (WIBOR 5,86%) te same raty wynosiły odpowiednio 2 288, 3 813 i 6 101 zł — oszczędności od 393 do 1 049 zł miesięcznie.

Czekanie jest ryzykowne z dwóch powodów. Po pierwsze, dalsza ścieżka obniżek jest niepewna — geopolityka może zatrzymać cykl. Po drugie, niższe stopy podnoszą zdolność kredytową i popyt, co winduje ceny nieruchomości — efekt netto może być zerowy. Lepszą strategią jest kupno w dobrej cenie i negocjacja najniższej marży banku, która zostaje na lata.