Decyzja RPP kwiecień 2026 — stopy bez zmian na 3,75%. Czy to koniec obniżek?

Rada Polityki Pieniężnej na posiedzeniu 8-9 kwietnia 2026 roku utrzymała stopy procentowe bez zmian. Stopa referencyjna pozostaje na poziomie 3,75%. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami większości analityków — ale ton komunikatu i konferencji prezesa Glapińskiego zaskoczył rynek: sygnał jest jasny, że przestrzeń do dalszych obniżek w 2026 roku praktycznie zniknęła.

Kluczowy powód pauzy: szok naftowy wywołany konfliktem na Bliskim Wschodzie i sześciotygodniową blokadą Cieśniny Ormuz. Ceny paliw w marcu wzrosły o ponad 15% miesiąc do miesiąca, a inflacja CPI przyspieszyła do 3,0% r/r z 2,1% w lutym. Dla kredytobiorców najważniejsze: WIBOR 3M wzrósł do 3,84% — rynek wycenia koniec luzowania, a nie kolejne cięcia.

1. Co zdecydowała RPP — tabela stóp

Rada utrzymała wszystkie pięć stóp procentowych NBP na niezmienionym poziomie:

Dotychczasowy bilans cyklu: 6 obniżek w 2025 roku (łącznie 175 pb) + 1 obniżka w marcu 2026 (25 pb) = 200 pb w dół od szczytu 5,75%. Stopa 3,75% obowiązuje od 5 marca 2026.

2. Dlaczego pauza — szok naftowy i inflacja

Szok naftowy z Bliskiego Wschodu

Sześciotygodniowa blokada Cieśniny Ormuz — przez którą przepływa ok. 20% światowego handlu ropą — wywindowała ceny ropy do 110-116 USD za baryłkę. Ceny paliw na stacjach w Polsce wzrosły o ponad 15% w marcu. RPP nie mogła zignorować tak silnego szoku podażowego, nawet jeśli leży on poza zasięgiem krajowej polityki monetarnej.

Inflacja CPI przyspieszyła

Szybki szacunek GUS za marzec 2026 wykazał inflację CPI na poziomie 3,0% r/r — wzrost z 2,1% w lutym. Główny motor: drożejące paliwa i żywność. Inflacja wróciła powyżej celu NBP (2,5%), choć nadal mieści się w paśmie dopuszczalnych odchyleń (1,5-3,5%). Inflacja bazowa (po wyłączeniu żywności i energii) przyspieszyła do ok. 2,7%.

Dynamika wynagrodzeń

RPP w komunikacie zwróciła uwagę na utrzymującą się wysoką dynamikę wynagrodzeń jako dodatkowy czynnik ryzyka inflacyjnego. Przy silnym rynku pracy szok podażowy może łatwiej przełożyć się na trwalszy wzrost cen (efekty drugiej rundy).

Niepewność geopolityczna

Zawieszenie broni w konflikcie w Zatoce Perskiej jest kruche. RPP woli poczekać na trwalszą stabilizację, zanim podejmie kolejne kroki. Ryzyko powrotu wysokich cen energii — jak w 2022 roku po rosyjskiej inwazji na Ukrainę — jest argumentem za ostrożnością.

3. Co powiedział Glapiński na konferencji

Prezes NBP Adam Glapiński na konferencji prasowej 9 kwietnia przekazał trzy kluczowe sygnały:

1. Koniec obniżek na razie

Glapiński jasno stwierdził, że nie widzi przestrzeni do dalszego luzowania w najbliższych miesiącach. To mocniejszy sygnał niż typowa retoryka „data-dependent" — prezes praktycznie wykluczył obniżki na posiedzeniach majowym i czerwcowym.

2. Podwyżek też nie będzie

Na pytanie o możliwość podwyżki stóp, Glapiński odpowiedział, że „nie ma mowy" o zaostrzeniu polityki. Szok naftowy to czynnik podażowy, nie popytowy — nie wymaga reakcji stóp procentowych w górę. To ważne rozróżnienie: RPP nie zaostrza, ale też nie luzuje. Stabilizacja.

3. Szok jest zewnętrzny

Prezes podkreślił, że dynamiczny wzrost cen paliw (+15% m/m) wynika z zewnętrznego szoku podażowego i pozostaje poza wpływem krajowej polityki pieniężnej. Ryzyko powtórki spirali inflacyjnej z 2022 roku ocenił jako ograniczone — ale wymagające monitorowania.

4. WIBOR rośnie — wpływ na raty kredytów

Paradoks: mimo braku podwyżki stóp, WIBOR 3M wzrósł. Z poziomu 3,79% sprzed marcowej obniżki do 3,84% w pierwszym tygodniu kwietnia. Rynek wycenia koniec cyklu obniżek i minimalną szansę na podwyżkę.

* Przy marży banku 2,0%.

Aktualne raty kredytów hipotecznych (rata równa, 25 lat, marża 2,0%, WIBOR 3M = 3,84%, opr. 5,84%) oraz porównanie z rokiem temu:

Mimo pauzy, raty pozostają znacznie niższe niż rok temu. Kredyt 500 tys. zł kosztuje 640 zł miesięcznie mniej niż w kwietniu 2025 — to 7 680 zł oszczędności rocznie. Ale trend się odwrócił: WIBOR rośnie, a nie spada.

Sprawdź swoją aktualną ratę w kalkulatorze kredytu hipotecznego.

5. Koniec cyklu obniżek? Prognozy analityków

Ton prognoz zmienił się diametralnie w ciągu miesiąca. Jeszcze w marcu konsensus zakładał stopę referencyjną 3,25-3,50% na koniec 2026. Teraz przeważa scenariusz stabilizacji — lub nawet lekkiego zaostrzenia.

Kolejne posiedzenia RPP: 6-7 maja, 3-4 czerwca, 8-9 lipca. Kluczowe dane, które zadecydują o dalszej ścieżce: odczyt CPI za kwiecień (ok. 14 maja), sytuacja na rynku ropy, kurs EUR/PLN i projekcja inflacyjna NBP (lipiec).

6. Co powinien zrobić kredytobiorca

Masz kredyt ze zmienną stopą

Twoja rata nie zmieni się natychmiast — WIBOR aktualizuje się co 3 lub 6 miesięcy w harmonogramie. Ale uwaga: przy następnej aktualizacji rata może lekko wzrosnąć, nie spaść. WIBOR 3M wzrósł z 3,79% do 3,84% — to +5 pb, czyli ok. +15 zł na każde 500 tys. zł kredytu. Niewiele, ale zmiana kierunku.

Nadpłata nadal się opłaca: przy oprocentowaniu 5,84% każde 10 000 zł nadpłaty oszczędza ok. 584 zł odsetek rocznie. Policz w kalkulatorze nadpłaty.

Planujesz wziąć kredyt

Czekanie na tańszy kredyt stało się ryzykowne. Cykl obniżek prawdopodobnie się zakończył, a kontrakty FRA sugerują nawet możliwość podwyżki. Z drugiej strony — ceny nieruchomości rosną wolniej, bo popyt nie jest już podsycany oczekiwaniami spadających rat. To okno, w którym negocjujesz z pozycji siły.

Kluczowe: (1) marża banku jest ważniejsza niż WIBOR — negocjuj marżę, (2) porównaj oferty 3-4 banków, (3) sprawdź zdolność kredytową.

Rozważasz stałą stopę

Stała stopa na 5 lat (ok. 5,0-5,5%) jest dziś tańsza od zmiennej (5,84%). Jeśli RPP nie obniży więcej — lub podniesie — stała okaże się lepszym wyborem. Porównaj scenariusze w kalkulatorze stała vs zmienna.

Ile kosztowałaby podwyżka?

Gdyby RPP podniosła stopy o 25 pb (WIBOR ~4,09%, opr. ~6,09%), rata kredytu 500 tys. zł na 25 lat wzrosłaby z 3 173 zł do 3 249 zł (+76 zł/miesiąc). Nie katastrofa, ale kierunek się odwrócił. Warto mieć margines bezpieczeństwa w budżecie.

Najczęściej zadawane pytania

Jaka była decyzja RPP w kwietniu 2026?

RPP na posiedzeniu 8-9 kwietnia 2026 utrzymała stopy procentowe bez zmian. Stopa referencyjna pozostaje na poziomie 3,75%, lombardowa 4,25%, depozytowa 3,25%. To pierwsza pauza po marcowej obniżce o 25 pb.

Dlaczego RPP nie obniżyła stóp w kwietniu 2026?

Główne przyczyny: (1) szok naftowy — blokada Cieśniny Ormuz wywindowała ceny paliw o ponad 15% m/m, (2) inflacja CPI wzrosła do 3,0% r/r z 2,1% w lutym, (3) utrzymująca się wysoka dynamika wynagrodzeń, (4) niepewność co do trwałości zawieszenia broni na Bliskim Wschodzie.

Ile wynosi WIBOR 3M po decyzji RPP w kwietniu 2026?

WIBOR 3M wzrósł do 3,84% (z 3,79% sprzed marcowej obniżki). Wzrost wynika z tego, że rynek przestał wyceniać dalsze obniżki stóp i zaczął wyceniać ryzyko podwyżki. Przy marży 2,0% daje to oprocentowanie kredytu ok. 5,84%.

Czy RPP podniesie stopy procentowe w 2026?

Prezes Glapiński stwierdził, że „nie ma mowy" o podwyżce. Ale członek RPP Litwiniuk zasygnalizował, że RPP nie zawaha się podnieść stóp, jeśli inflacja pójdzie w górę. Kontrakty FRA wyceniają minimalną podwyżkę (+25 pb) w 2026 — to nie pewnik, ale rynkowe ostrzeżenie. Kluczowy będzie odczyt inflacji za kwiecień i projekcja inflacyjna NBP w lipcu.

Ile wynosi rata kredytu hipotecznego po decyzji RPP kwiecień 2026?

Przy WIBOR 3M 3,84% i marży 2,0% (opr. 5,84%), rata kredytu na 25 lat wynosi: 1 904 zł przy 300 tys. zł, 3 173 zł przy 500 tys. zł, 5 076 zł przy 800 tys. zł. Rok temu (opr. 7,86%) te same raty wynosiły odpowiednio 2 288, 3 813 i 6 101 zł — oszczędności od 384 do 1 024 zł miesięcznie.

Kiedy następne posiedzenie RPP?

Kolejne posiedzenia RPP w 2026: 6-7 maja, 3-4 czerwca, 8-9 lipca. Kluczowe dane: odczyt CPI za kwiecień (ok. 14 maja), sytuacja na rynku ropy i nowa projekcja inflacyjna NBP (lipiec).