Czym jest €STR?

€STR (Euro Short-Term Rate), zapisywany również jako ESTR, to wskaźnik referencyjny stopy procentowej dla strefy euro. Odzwierciedla on koszt, po jakim banki strefy euro pożyczają sobie nawzajem euro na okres jednego dnia (overnight) bez zabezpieczenia. Jest to wskaźnik nowej generacji, oparty wyłącznie na rzeczywistych transakcjach.

€STR powstał jako następca dawnego wskaźnika EONIA (Euro Overnight Index Average), który nie spełniał wymogów rozporządzenia BMR i został wygaszony. Dla strefy euro €STR pełni rolę analogiczną do tej, jaką dla złotego ma odgrywać POLSTR, a dla dolara SOFR.

Kluczowa cecha: overnight i niezabezpieczony

€STR jest wskaźnikiem overnight (jednodniowym) oraz niezabezpieczonym — bazuje na transakcjach pożyczek bez zabezpieczenia. Tym różni się od SOFR (który jest zabezpieczony transakcjami repo) oraz od terminowego EURIBOR. Właśnie te dwie cechy — overnight i brak zabezpieczenia — sprawiają, że €STR jest najbliższym zagranicznym odpowiednikiem polskiego POLSTR.

Kto publikuje €STR i jak jest liczony?

Administratorem €STR jest Europejski Bank Centralny (EBC). Wskaźnik wyliczany jest na podstawie danych przekazywanych przez banki w ramach raportowania statystycznego rynku pieniężnego. Metodologia obejmuje:

  • Zbieranie danych transakcyjnych — EBC gromadzi informacje o niezabezpieczonych transakcjach pożyczek overnight w euro zawieranych przez banki sprawozdające
  • Filtrowanie — pod uwagę brane są transakcje o określonej minimalnej wartości, a skrajne wartości są odrzucane (przycinane są ogony rozkładu)
  • Wyliczenie średniej ważonej wolumenem — €STR to średnia ważona wartością transakcji z zakwalifikowanych pożyczek
  • Publikacja — wskaźnik jest publikowany każdego dnia roboczego TARGET o godzinie 8:00 czasu środkowoeuropejskiego, za dzień poprzedni

€STR jako wzorzec dla POLSTR

Dla polskiego czytelnika €STR ma szczególne znaczenie, ponieważ stanowi metodologiczny wzorzec dla POLSTR. Polski wskaźnik POLSTR został zaprojektowany w oparciu o te same zasady:

  • Charakter overnight — podobnie jak €STR, POLSTR odzwierciedla koszt pieniądza jednodniowego, a nie terminowego
  • Brak zabezpieczenia — oba wskaźniki bazują na niezabezpieczonych transakcjach depozytowych
  • Oparcie na transakcjach — oba opierają się na rzeczywistych danych, a nie na deklaracjach banków, jak ma to miejsce w przypadku WIBOR
  • Średnia ważona wolumenem — oba stosują tę samą zasadę wyliczania stopy

Dlaczego to ważne?

Oparcie POLSTR na sprawdzonej metodologii €STR oznacza, że Polska wdraża rozwiązanie, które już funkcjonuje w strefie euro. Zwiększa to wiarygodność reformy i ułatwia jej akceptację przez rynek — zamiast tworzyć wskaźnik od zera, wykorzystano wzorzec przetestowany na jednym z największych rynków świata.

€STR a inne wskaźniki

Aby uporządkować obraz, warto zestawić €STR z pokrewnymi wskaźnikami:

  • €STR — strefa euro, overnight, niezabezpieczony, administrator EBC; zastąpił EONIA
  • SOFR — USA, overnight, zabezpieczony (repo), administrator NY Fed; zastąpił LIBOR USD
  • EURIBOR — strefa euro, terminowy (1T–12M), administrator EMMI; nadal funkcjonuje
  • POLSTR — Polska, overnight, niezabezpieczony, administrator GPW Benchmark; zastąpi WIBOR oraz WIRON

Dla samego kredytobiorcy €STR nie ma bezpośredniego wpływu na ratę kredytu w złotych, ale zrozumienie tego wskaźnika ułatwia zrozumienie kierunku, w jakim podąża polska reforma. Przy porównywaniu kosztu konkretnych ofert kredytowych najlepiej posługiwać się RRSO oraz wysokością marży banku.

Sprawdź też: WIBOR | POLSTR | WIRON

Najczęściej zadawane pytania

€STR (Euro Short-Term Rate) to wskaźnik referencyjny overnight strefy euro publikowany przez EBC. Odzwierciedla koszt niezabezpieczonego pożyczania euro na jeden dzień. Zastąpił dawny wskaźnik EONIA.

€STR publikuje Europejski Bank Centralny (EBC) każdego dnia roboczego TARGET o godzinie 8:00 czasu środkowoeuropejskiego, na podstawie rzeczywistych, niezabezpieczonych transakcji overnight w euro.

Polski POLSTR został zaprojektowany w oparciu o tę samą metodologię co €STR: jest wskaźnikiem overnight, niezabezpieczonym i opartym na rzeczywistych transakcjach, wyliczanym jako średnia ważona wolumenem. Dzięki temu Polska wdraża rozwiązanie sprawdzone w strefie euro.

Oba są wskaźnikami overnight, ale €STR jest niezabezpieczony (dotyczy euro, administruje nim EBC), a SOFR jest zabezpieczony transakcjami repo (dotyczy dolara, administruje nim NY Fed).